一、白酒行業(yè)業(yè)績集體承壓，頭部企業(yè)展現(xiàn)韌性

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國白酒行業(yè)發(fā)展趨勢及競爭策略研究報告》指出，2025年前三季度，20家白酒企業(yè)（不含順鑫農(nóng)業(yè)）營收與凈利潤同步下滑，核心盈利指標增速較往年顯著放緩。在行業(yè)整體下行背景下，僅貴州茅臺與山西汾酒維持“雙增長”。值得注意的是，中證白酒指數(shù)在業(yè)績披露后逆勢上漲1.72%，表明市場對行業(yè)調(diào)整預(yù)期已充分消化。存貨周轉(zhuǎn)壓力尤為突出，21家白酒上市公司存貨總額達1709.96億元，同比增長11.32%，平均周轉(zhuǎn)天數(shù)增至1424天，較去年同期擴大65.21%，反映渠道庫存高企與動銷放緩的雙重挑戰(zhàn)。

  二、白酒渠道信心逆勢增長，合同負債成行業(yè)“蓄水池”

  在價格體系承壓、社會庫存高企的背景下，白酒行業(yè)合同負債指標展現(xiàn)韌性。20家上市酒企合同負債總額391.5億元，同比增長4.54%。頭部企業(yè)表現(xiàn)尤為亮眼，五糧液、瀘州老窖、洋河股份合同負債增幅分別達31.05%、44.6%、29.36%。區(qū)域酒企中，金種子酒、皇臺酒業(yè)等5家企業(yè)實現(xiàn)30%至69%的逆勢增長。這一數(shù)據(jù)印證了渠道對頭部品牌的長期信心，尤其是廠商關(guān)系的優(yōu)化與利益綁定機制的創(chuàng)新，有效緩解了經(jīng)銷商壓力。

  三、白酒廠商關(guān)系重構(gòu)：從博弈走向共生

  面對行業(yè)調(diào)整，白酒企業(yè)主動調(diào)整策略，將渠道健康度置于業(yè)績增長之上。通過優(yōu)化經(jīng)銷商考核、提供經(jīng)濟支持、嚴控價格體系等舉措，頭部企業(yè)與渠道共建“命運共同體”。例如，某白酒企業(yè)推出“不壓貨、分批提貨”策略，要求經(jīng)銷商分三次提完100件貨，同步推出“庫存兜底”政策，從根本上降低渠道風(fēng)險。另一重點企業(yè)則通過“全控價+分紅機制”深度綁定渠道利益，承諾長期返利以杜絕串貨行為，推動廠商目標從短期銷售轉(zhuǎn)向長期價值共創(chuàng)。

  四、白酒渠道模式創(chuàng)新：股權(quán)綁定與傭金制重塑合作邏輯

  為突破傳統(tǒng)經(jīng)銷框架，部分白酒企業(yè)探索新型合作模式。某品牌推出“萬商聯(lián)盟”模式，要求聯(lián)盟商支付貨款及保證金并獲贈公司股票，實現(xiàn)利益深度綁定。另一重點企業(yè)則采用“先貨后款+傭金制”，經(jīng)銷商無需墊資，按實際銷量獲取傭金，既緩解資金壓力，又避免囤貨亂象。這些創(chuàng)新模式通過價格統(tǒng)一、風(fēng)險共擔(dān)、利益共享，推動渠道回歸“以銷售為核心”的本質(zhì)，為行業(yè)可持續(xù)發(fā)展開辟新路徑。

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