在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)疲軟和通脹水平較低的情況下，貨幣存量卻高居不下，在較為矛盾的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，是否降息再起爭議。

　　整體來看，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇開始遇到明顯困難，這也意味著貨幣政策應(yīng)該更加寬松。與此同時(shí)，由于實(shí)際利率開始轉(zhuǎn)正，中國存在著較為明顯的降息空間，綜合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)央行將很快降息。

　　降息更重要的作用是抑制熱錢大規(guī)模流入。5月新增外匯占款出現(xiàn)大幅下降，主要是因?yàn)閲彝夤芫珠_始對跨境資本流入開始實(shí)行嚴(yán)厲監(jiān)管，但5月末M2依然處在高位，國內(nèi)外存在利差，人民幣匯率不斷升值，這說明資本流入壓力仍較大。

　　5月新增外匯占款量縮減至不足700億元，大大低于前四月近4000億元的平均值。

　　“因此，除了嚴(yán)厲監(jiān)管之外，中國央行更應(yīng)該考慮減少資本大規(guī)模流入的動(dòng)因，那就是利差；同時(shí)，匯率也應(yīng)該波動(dòng)起來?！?

　　在澳大利亞央行的降息后，中國的利率水平成為了世界主要經(jīng)濟(jì)體中的最高值，利差相較海外很高，所以在前四個(gè)月就吸引了1.5萬億元的外匯資金，這才是為什么要呼吁中國降息的原因。大量資本流入意味著央行需要降低與主要經(jīng)濟(jì)體的利差，來主動(dòng)降低資本流入的興趣。也就是說降息就是要減少套利資金的流入，真正使得貨幣條件收緊。

　　降息只是一部分，同時(shí)要使得匯率出現(xiàn)雙向的波動(dòng)，匯率波動(dòng)可以增加持有人民幣的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)抑制熱錢的流入。

　　從中國的貨幣政策來說，降息對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效用并沒有想象的那么強(qiáng)，但是它對資本流入的影響非常大。他建議在降息的同時(shí)擴(kuò)大利率浮動(dòng)幅度。

　　降息不僅僅能夠抑制熱錢流入，更主要的是會(huì)被認(rèn)為是政府的刺激政策，有利于增加企業(yè)和居民信心，也能起到降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本的作用。

　　不過，也有專家認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況下，中國的中央政府并不想向市場發(fā)出任何貨幣政策放松的信號，除非就業(yè)狀況出現(xiàn)惡化，而當(dāng)前的就業(yè)狀況仍保持相對穩(wěn)定，還不需要政府在政策方面做出反應(yīng)。

　　政府可能掌握著更多就業(yè)方面的信息，目前并未促動(dòng)其采取激進(jìn)措施。

　　中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中暴露的價(jià)格和數(shù)量指標(biāo)的脫節(jié)反映了經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾。其中，由于房地產(chǎn)泡沫和地方政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)對資金的需求旺盛，而對這兩個(gè)部門而言，當(dāng)前的實(shí)際利率并不高。

　　當(dāng)前的信貸和社會(huì)融資總量擴(kuò)張更多帶來的是中長期金融風(fēng)險(xiǎn)的累積，而不是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)。這種經(jīng)濟(jì)的需求端面臨的結(jié)構(gòu)性矛盾，背后有深層次的原因，和財(cái)政體制、土地制度等有關(guān)，只有結(jié)構(gòu)改革才是治本之道，總量刺激短期對總需求有一定幫助，但可能加大經(jīng)濟(jì)中長期面臨的風(fēng)險(xiǎn)。