目前我國(guó)面臨貿(mào)易戰(zhàn)的博弈，而從中國(guó)基本面來(lái)看，投資、出口、消費(fèi)三個(gè)領(lǐng)域的資金支持來(lái)看，研究發(fā)現(xiàn)，在基建投資領(lǐng)域的資金支持開始明顯體現(xiàn)，而出口面臨的資金因素不明朗，消費(fèi)則處于一個(gè)資金面支持的信號(hào)較為突出，作為百貨零售業(yè)而言，從中報(bào)情況凈利變化及政策因素等分析認(rèn)為，其總體保持穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢(shì)或?qū)Ⅲw現(xiàn)。

　　從目前資金層面支持領(lǐng)域來(lái)看，在貸款投向上，基建項(xiàng)目較為明顯，比如據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，銀保監(jiān)會(huì)近日下發(fā)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于商業(yè)銀行承銷地方政府債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》。此背景下，我們觀察發(fā)現(xiàn)，目前多家銀行表示將加大地方債投資，提高小微、房貸和消費(fèi)貸等零售信貸投放。對(duì)于基建投資支持，這里不展開過(guò)多，我們對(duì)于消費(fèi)領(lǐng)域的百貨業(yè)進(jìn)行一個(gè)結(jié)合分析。

　　百貨業(yè)主要是指提供百貨商店服務(wù)的行業(yè)。百貨商店是指經(jīng)營(yíng)包括服裝、鞋帽、首飾、化妝品、裝飾品、家電、家庭用品等眾多種類商品的大型零售商店。它是在一個(gè)大建筑物內(nèi)，根據(jù)不同商品部門設(shè)銷售區(qū)，采取柜臺(tái)銷售和開架面售方式，注重服務(wù)功能，滿足目標(biāo)顧客追求生活時(shí)尚和品位需求的零售業(yè)態(tài)。從目前深滬A股總體來(lái)看，歸屬于百貨及購(gòu)物中心領(lǐng)域的行業(yè)公司為42家，其總市值約為2300億元，總體PE為32倍，平均PB為2.19倍，平均市值53億左右。如果對(duì)應(yīng)來(lái)看，百貨業(yè)具有市值適中，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)、行業(yè)公司差異較大且競(jìng)爭(zhēng)較為明顯的總體特征。

　　整體來(lái)看百貨、超市上市零售企業(yè)表現(xiàn)2015、2016年度弱于社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速，但自2017年以來(lái)，這種增速開始接近并有超越之勢(shì)。反映出百貨購(gòu)物中心的業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)較為明顯。如果我們對(duì)應(yīng)行業(yè)龍頭類公司2018年中期變化來(lái)看，比如王府井，其中報(bào)顯示：公司2018年中期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.99億元，同比增長(zhǎng)3.04%;利潤(rùn)總額10.18億元，同比增長(zhǎng)59.03%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.56億元，同比增長(zhǎng)145.42%。同時(shí)，從最新中報(bào)情況來(lái)看，其行業(yè)公司分化較為明顯。百貨板塊中，王府井和天虹股份利潤(rùn)增速達(dá)30%以上，而其它公司則有一定幅度的利潤(rùn)下降態(tài)勢(shì)。

　　總體來(lái)看，A股行業(yè)公司周期階段顯示：2017年以來(lái)，百貨類上市公司，出現(xiàn)了保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，雖然毛利與凈利穩(wěn)定，但總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)回升，在目前國(guó)家促進(jìn)消費(fèi)市場(chǎng)的格局體現(xiàn)且貿(mào)易戰(zhàn)演變不確定性的演變中，研判認(rèn)為，百貨業(yè)金融融資方面出現(xiàn)資金支持背景或?qū)Ⅲw現(xiàn)，因此，對(duì)于百貨類公司而言，則其總體保持平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢(shì)可以預(yù)期。

更多百貨行業(yè)研究分析，詳見中國(guó)報(bào)告大廳《百貨行業(yè)報(bào)告匯總》。這里匯聚海量專業(yè)資料，深度剖析各行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)與趨勢(shì)，為您的決策提供堅(jiān)實(shí)依據(jù)。

更多詳細(xì)的行業(yè)數(shù)據(jù)盡在【數(shù)據(jù)庫(kù)】，涵蓋了宏觀數(shù)據(jù)、產(chǎn)量數(shù)據(jù)、進(jìn)出口數(shù)據(jù)、價(jià)格數(shù)據(jù)及上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等各類型數(shù)據(jù)內(nèi)容。