華泰證券指出，“十五五”規(guī)劃建議圍繞地產(chǎn)新模式的構(gòu)建，基于長期視角對行業(yè)發(fā)展賦能。隨著“好房子”上升為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，或進(jìn)一步放大產(chǎn)品能力差異，推動企業(yè)競爭格局重塑。標(biāo)的方面，我們繼續(xù)推薦“好信用、好城市、好產(chǎn)品”的“三好”地產(chǎn)股以及分紅與業(yè)績穩(wěn)健的頭部物管公司。
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華泰證券研報稱，根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，25Q3房地產(chǎn)板塊的基金持倉總市值為558億元，環(huán)比上升15%。地產(chǎn)板塊持倉市值占股票投資市值比重為0.62%，環(huán)比下降0.05pct。板塊相對標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例低配0.64pct，環(huán)比擴(kuò)大0.08pct，處在2013年以來的37%分位。25Q3房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)上漲20.05%，排名9/31。指數(shù)穩(wěn)步走高主要受兩方面因素驅(qū)動：其一，三季度房地產(chǎn)基本面偏弱，市場對政策端進(jìn)一步寬松的預(yù)期升溫，帶動板塊情緒修復(fù)；其二，部分成份房企通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或持股科技、新能源等領(lǐng)域企業(yè)獲得價值重估機(jī)會，從而推升行業(yè)整體表現(xiàn)。
華泰證券指出，宏觀視角下，當(dāng)前地產(chǎn)周期磨底進(jìn)入“深水區(qū)”，更看好以一線城市為代表的核心城市復(fù)蘇節(jié)奏。2021年中以來，中國地產(chǎn)市場快速完成了一定體量的調(diào)整，且歷經(jīng)了供給側(cè)較快的出清過程，自2025年中以來，中國商品房成交量同比增速降幅逐漸收窄，月度的年化銷售面積維持低位，從量的視角看地產(chǎn)周期已然進(jìn)入磨底期：1）自2021年以來本輪地產(chǎn)銷售已歷經(jīng)一定程度調(diào)整，已越過海外主要經(jīng)濟(jì)體下行周期的區(qū)間上沿，不同能級城市的銷售面積增速、土地市場Q2以來均呈現(xiàn)磨底特征，本輪地產(chǎn)調(diào)整“底部”區(qū)間的成交量自年中或已達(dá)到；2）房價仍在探底過程，但9月以來房價降幅已有收窄，伴隨著去庫存的持續(xù)推進(jìn)，房產(chǎn)市場的全面修復(fù)有望在未來漸行漸近。市場全面修復(fù)尚未到來，我們相對更看好以一線城市為代表的核心城市復(fù)蘇節(jié)奏。
中信證券研報表示，2025年8月，北京和上海相繼發(fā)布房地產(chǎn)市場優(yōu)化政策，政策內(nèi)容集中在限購、公積金貸款支持等方面。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)政策的進(jìn)一步優(yōu)化，不僅有利于釋放短期需求，更說明面對鞏固市場止跌回穩(wěn)的要求，政策并不會無所作為，而會結(jié)合現(xiàn)實情況積極出臺相關(guān)措施。
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