中信建投研報指出，從跟蹤的162家軍工板塊重點公司情況來看，25年三季報板塊實現(xiàn)營業(yè)收入6003.75億元，同比回升16.99%；歸母凈利潤298.22億元，同比回升14.01%。軍工板塊核心標(biāo)的在第三季度迎來業(yè)績拐點，營收與歸母凈利潤實現(xiàn)雙雙同比大幅回正，底部復(fù)蘇有望持續(xù)。除航發(fā)仍小幅承壓外，國防信息化、航空、航天（彈）、地面兵裝、船舶、商業(yè)航天等板塊均呈現(xiàn)底部復(fù)蘇態(tài)勢。軍工國內(nèi)需求增長點有望加快擴散，同時軍貿(mào)訂單或?qū)⒊掷m(xù)落地，整體復(fù)蘇力度有望明顯加大，整合預(yù)期有望持續(xù)升溫。隨著軍隊反腐的最終落地，有望進入基本面全面復(fù)蘇新周期。（中信建投證券研究）
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指數(shù)全天震蕩，三大股指全線收跌，滬指4000點得而復(fù)失。板塊方面，福建板塊全天強勢，路橋信息30cm漲停，海峽創(chuàng)新20cm漲停，福建水泥、日上集團、漳州發(fā)展等多股漲停；軍工板塊午后拉升，江龍船艇20cm漲停，長城軍工漲停；電池板塊活躍，錦富技術(shù)20cm漲停；下跌方面，有色板塊下挫，工業(yè)金屬方向領(lǐng)跌，銅陵有色跌停；風(fēng)電設(shè)備板塊走弱，大金重工跌幅居前；稀土永磁板塊調(diào)整，祥明智能跌幅居前?？傮w來看，個股跌多漲少，下跌個股超2900只。截至收盤，滬指報3988.22點，跌0.22%；深成指報13430.10點，跌0.44%；創(chuàng)指報3229.58點，跌0.15%。盤面上，海峽兩岸、兵裝重組概念、中船系板塊漲幅居前，貴金屬、金屬鉛、風(fēng)電設(shè)備板塊跌幅居前。
招商證券研報稱，二十屆四中全會召開，重點提及了航空強國、海洋等賽道，新增國防實力等目標(biāo)，并對當(dāng)前經(jīng)濟形勢進行部署；周五（24日）召開的發(fā)布會，科技成為重大亮點之一，也重點提及了包括低空經(jīng)濟、量子科技、核聚變能、腦機接口、具身智能等多個科技的細(xì)分賽道。后續(xù)從政策層面來看，科技大概率仍是建議稿的重點部署領(lǐng)域。因此，短期建議持續(xù)關(guān)注以AI算力及應(yīng)用、半導(dǎo)體自主可控、固態(tài)電池、商業(yè)航天、可控核聚變?yōu)榇淼陌舜筚惖酪约败姽ぐ鍓K，中長期布局應(yīng)著眼于2026年中美可能出現(xiàn)的經(jīng)濟共振及PPI回升趨勢，重點配置低位順周期板塊。
摩根士丹利將洛克希德馬丁的目標(biāo)價從530美元上調(diào)至630美元，通用動力的目標(biāo)價從328美元上調(diào)至360美元，L3Harris Technologies的目標(biāo)價從250美元上調(diào)至350美元。
從科技板塊內(nèi)部行業(yè)比較來看，摩根士丹利基金的李子揚認(rèn)為軍工領(lǐng)域未來的景氣度占優(yōu)?！爱?dāng)前軍工處于‘十五五’創(chuàng)新加速的前期，基本面處于拐點的第一年，未來兩年基本面持續(xù)改善的確定性較高。從細(xì)分領(lǐng)域來看，三大方向值得重點關(guān)注?！? 一是軍貿(mào)領(lǐng)域?！叭ツ辏瑖页闪⒘烁呒墑e軍貿(mào)小組，推動高端現(xiàn)役裝備出口，這是此前沒有的中長期邏輯?！彼J(rèn)為，軍貿(mào)產(chǎn)品定價提升，將顯著提高相關(guān)企業(yè)的利潤率。目前來看，中東、非洲等地區(qū)采購意愿強烈，雷達、反無人機系統(tǒng)等防御裝備的訂單情況已有所改善。 二是無人化與智能化裝備。俄烏沖突、巴以沖突凸顯無人機作戰(zhàn)趨勢，“烏克蘭計劃年產(chǎn)1000萬架無人機，說明戰(zhàn)場形態(tài)已發(fā)生變化?！彪m然A股直接標(biāo)的有限，但配套零部件供應(yīng)商及轉(zhuǎn)型中的傳統(tǒng)裝備企業(yè)存在估值提升的機會。 三是軍工信息化與電子領(lǐng)域。“軍工的核心是信息化技術(shù)驅(qū)動，通信、半導(dǎo)體等支撐能力提升顯著?！币虼?，他較為看好具備技術(shù)壁壘的上游元器件企業(yè)，以及在紅外、光纖等領(lǐng)域有長期研發(fā)積累、能拓展民品應(yīng)用的細(xì)分龍頭。（中國基金報）
開源證券研報稱，行業(yè)配置“4+1”建議：（1）科技成長+自主可控+軍工：液冷、機器人、游戲、AI應(yīng)用、軍工（導(dǎo)彈、無人機、衛(wèi)星、深?？萍迹?，此外關(guān)注與指數(shù)共振度較高的金融科技與券商板塊。（2）受益于“PPI邊際改善預(yù)期+部分低位補漲”的順周期品種擴散：鋼鐵、化工、有色金屬、建材直接受益，保險、白酒、地產(chǎn)或存估值修復(fù)機會。（3）具備反內(nèi)卷彈性、更“廣譜”方向：本輪反內(nèi)卷的范圍已超越傳統(tǒng)周期品，光伏、鋰電、工程機械、醫(yī)療、港股恒生互聯(lián)網(wǎng)等部分制造與成長方向同樣具備中期潛力。（4）出海結(jié)構(gòu)性機會：中歐貿(mào)易關(guān)系緩和（對歐洲出口占比高品種：汽車、風(fēng)電等）及小品類出海（如零食等）；（5）底倉配置：穩(wěn)定型紅利、黃金、優(yōu)化的高股息。
國金證券指出，下半年軍工行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)，疊加“十五五”新質(zhì)戰(zhàn)斗力，持續(xù)看好軍工板塊投資機會，建議關(guān)注軍貿(mào)、新質(zhì)戰(zhàn)斗力等相關(guān)標(biāo)的。
早盤軍工板塊延續(xù)強勢，長城軍工觸及漲停，、北方長龍漲超8%，股價雙雙創(chuàng)歷史新高，科思科技漲超10%，愛樂達、恒宇信通、建設(shè)工業(yè)、七一二、天箭科技等跟漲。消息面上，中信建投表示，軍工板塊基本面開始加速回暖，2025年上半年各類催化劑特別是訂單公告有望持續(xù)兌現(xiàn)。同時，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新域新質(zhì)方向下半年可能受商業(yè)火箭發(fā)射等事件影響產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。
午后軍工板塊局部異動，北方長龍漲近10%，長城軍工、中船應(yīng)急、國瑞科技、晨曦航空、捷強裝備等快速跟漲。
中信證券研報指出，相比2014年底和2019年初，當(dāng)前市場從估值上來看可能還不支持純粹流動性驅(qū)動的行情，但如果美聯(lián)儲在7月意外降息，并且中國央行同步寬松，可能成為引燃市場情緒的一個催化。從板塊輪動來看，活躍資金或正從醫(yī)藥和消費切向科技和金融，紅利也開始滯漲。結(jié)構(gòu)性機會仍料將是貫穿中報季的話題，指數(shù)型機會可能還需要等三季度末到四季度。近期，YU7大熱、歐洲延緩?fù)Ｊ塾蛙?，?biāo)志著產(chǎn)品力正替代產(chǎn)品形式，推動全球電氣化進程全面加速東移，下一個階段的行情邏輯可能是電氣化領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈變現(xiàn)能力的提升，以及AI智能化領(lǐng)域的追趕。三季度A股科技企業(yè)IPO重啟，科技領(lǐng)域產(chǎn)品催化頻出，或?qū)硎袌鲎⒁饬χ匦罗D(zhuǎn)向科技板塊，有望接力創(chuàng)新藥和新消費的行情。預(yù)計AI和軍工是三季度尋找結(jié)構(gòu)性機會的重心。
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