我國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值206504億元，同比下降6.8%。6月份多個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，二季度GDP情況如何成為牽動市場的一大熱點(diǎn)。綜合看，預(yù)計全年經(jīng)濟(jì)實際同比增幅為2.3%，二季度轉(zhuǎn)正，三季度、四季度回到合理區(qū)間，分別為6.1%和6.4%。

　　經(jīng)濟(jì)從休克中慢慢回歸常態(tài)

　　5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，基建和房地產(chǎn)表現(xiàn)出較強(qiáng)的景氣度，出口沖擊體量也小于預(yù)期。從6月份的高頻數(shù)據(jù)和PMI數(shù)據(jù)來看，二季度整體經(jīng)濟(jì)動能仍然在進(jìn)一步提升。但疫情對于部分行業(yè)的沖擊影響仍未完全消散，經(jīng)濟(jì)從一季度休克狀態(tài)中環(huán)比恢復(fù)的動能也在慢慢回歸常態(tài)。

　　二季度以來，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向合理增長區(qū)間靠攏。供給端，復(fù)工復(fù)產(chǎn)基本達(dá)成，PMI已連續(xù)4個月位于榮枯線上方，工業(yè)增加值持續(xù)修復(fù)，6月上旬全國全口徑發(fā)電量同比增長約9.1%，大超預(yù)期，預(yù)計6月份工業(yè)增加值增速可達(dá)6.4%。

　　需求端，整體上呈現(xiàn)投資領(lǐng)先消費(fèi)的特征，5月份當(dāng)月的固定資產(chǎn)投資增速0.9%，投資數(shù)據(jù)由負(fù)轉(zhuǎn)正，地產(chǎn)和基建表現(xiàn)強(qiáng)勢，高技術(shù)制造業(yè)投資亦大幅改善，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)修復(fù);消費(fèi)如期穩(wěn)健修復(fù)，預(yù)計6月份當(dāng)月增速可實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正;二季度最大的亮點(diǎn)來自凈出口，抗疫物資出口加速及中國生產(chǎn)能力填補(bǔ)全球供給缺口的邏輯下，預(yù)計二季度貿(mào)易順差或超萬億元，對GDP將有較強(qiáng)正向拉動?？傮w看，二季度GDP增幅有望轉(zhuǎn)正至3.3%。

　　各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步調(diào)不一

　　近期，國際貨幣基金組織、世界銀行等一些機(jī)構(gòu)都在不斷調(diào)降2020年全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測數(shù)據(jù)。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)正處在大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退期中。

　　為了迅速走出蕭條，各國加強(qiáng)財政政策、貨幣政策及金融監(jiān)管之間的協(xié)調(diào)。2020年以來，面對經(jīng)濟(jì)下行，以美聯(lián)儲為首的各國央行運(yùn)用了一切能救市的貨幣政策武器。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，上半年全球各家央行總共降息超過200次，超過2019年全年的降息次數(shù)。

　　與此同時，曾被視為非常規(guī)貨幣政策工具的“資產(chǎn)購買政策”已成為發(fā)達(dá)國家和新興市場釋放流動性的最主要武器。以美聯(lián)儲為例，其不僅重新啟動了過去危機(jī)時期使用過的貨幣市場共同基金流動性工具(MMLF)，借此對銀行進(jìn)行抵押放貸。在3月下旬，美聯(lián)儲還推出一級市場公司信貸工具(PMCCF)、二級市場企業(yè)信貸工具(SMCCF)以及商業(yè)票據(jù)融資工具(CPFF)，分別通過直接向公司貸款、購買投資級企業(yè)債券ETF和商業(yè)票據(jù)來為私人企業(yè)和商業(yè)銀行提供流動性。

　　各國政策制定者不斷提供緊急救助措施。2020年以來，全球財政刺激創(chuàng)紀(jì)錄，總財政刺激超過2008年金融危機(jī)水平。7月1日，根據(jù)發(fā)布報告了解，下調(diào)部分國家的2020年增長預(yù)測，但仍預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)將從2020年下半年開始逐漸復(fù)蘇。政策支持規(guī)模和構(gòu)成的差異將使得各國復(fù)蘇進(jìn)程不一。政策支持的效果不僅僅取決于一攬子支持措施的規(guī)模，還取決于所提供支持的類型以及流動性措施的使用情況。對企業(yè)支出的直接支持及寬限措施旨在防止其永久關(guān)停，而注資和信貸擔(dān)保等其他形式的措施為企業(yè)部分消除了規(guī)劃方面的不確定性，但最終結(jié)果取決于各國政府能否在保護(hù)公眾健康的同時重啟經(jīng)濟(jì)，而需求的反彈將決定企業(yè)和勞動力市場從沖擊中恢復(fù)的能力。

　　全球疫情緩和速度緩慢，從社區(qū)解封到復(fù)工復(fù)產(chǎn)仍需時日。受結(jié)構(gòu)性因素影響，各國復(fù)蘇的步伐和力度各異。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期將會是緩慢而不均衡的，預(yù)計封鎖政策將會陸續(xù)放寬，而消費(fèi)亦會逐步恢復(fù)正常。在基本預(yù)測情況下，疫苗估計難以于短期內(nèi)面世，而各地還將會推出額外的財政刺激政策。

　　當(dāng)然，上述情況取決于多項因素：感染率、財政政策、貨幣政策、公共衛(wèi)生政策(包括封鎖政策的嚴(yán)格程度)以及治療方案和疫苗的開發(fā)情況。

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