3月4日消息;南美大豆將逐步上市，美豆出口開始下滑。豆系品種走勢出現(xiàn)分化，其中豆粕受終端需求不明朗等因素影響走勢偏弱。

　　美豆庫存維持偏緊

　　美國農(nóng)業(yè)部2月供需報告對美豆出口預(yù)估及庫存稍作調(diào)整，最終將全球大豆庫存下調(diào)1.13%至8336萬噸，庫存消費(fèi)比降至22.54%。

　　其中，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)至325萬噸，上月預(yù)估為380萬噸，低于市場平均預(yù)期330萬噸，美豆庫銷比從上月預(yù)估的3.1%下調(diào)至2.6%。而且前期美豆壓榨利潤較好，截至2月19日當(dāng)周，美豆壓榨利潤為每蒲式耳2.01美元，周環(huán)比提高15.5%，比去年同期提高9.8%。

　　美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)發(fā)布的報告顯示，1月美國大豆壓榨量為1.84654億蒲式耳，創(chuàng)下歷史同期新高。受此影響，美豆依然維持偏緊狀態(tài)。出口方面，截至2月25日，USDA出口檢疫報告顯示，當(dāng)周美豆出口檢疫量約88萬噸，稍好于預(yù)期。

　　另外，美國農(nóng)業(yè)部在2月18日舉行的農(nóng)業(yè)展望論壇上預(yù)計2021年美國大豆種植面積也將同比增加690萬英畝，達(dá)到9000萬英畝，遠(yuǎn)高于上年水平，也高于之前市場預(yù)期的8940萬英畝。

　　國內(nèi)豆粕期貨承壓

　　今年需求端生豬養(yǎng)殖擾動因素較多。非洲豬瘟疫情造成的損失遠(yuǎn)高于去年，生豬存欄損失較大。市場主流預(yù)計2020年11月至2021年1月能繁母豬存欄量下滑170萬—180萬頭，降幅約10%。

　　而且能繁母豬處于換代階段，性能下降，2020年9—12月仔豬出生頭數(shù)環(huán)比平均降幅保持1.2個百分點(diǎn)。懷孕母豬屠宰比例環(huán)比上升10個百分點(diǎn)，同比提升13個百分點(diǎn)。此外，春節(jié)期間也存在拋售情況，2月初90公斤以下生豬出欄率升至17%以上。這些都將影響后期的飼料需求。

　　目前國內(nèi)豆油庫存處于低位。截至2月26日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量84.74萬噸，周度環(huán)比降幅為3%，較去年同期的119.78萬噸降35.04萬噸，降幅為29.25%。后期隨著巴西大豆出口進(jìn)入高峰，我國進(jìn)口大豆也將增加。3月國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報到港95船620.2萬噸，4月預(yù)計在760萬噸左右。

　　在油脂庫存緊張情況下，油廠大豆壓榨量大概率維持高位，也將對豆粕價格造成壓力。春節(jié)后油廠開工快速回升，截至2月26日當(dāng)周，全國各地油廠大豆壓榨總量約152萬噸，大豆壓榨開機(jī)率約43%，較上周增長33個百分點(diǎn)。

　　綜合來看，國內(nèi)豆粕市場在美豆盤面大幅走跌的拖累下，開始呈現(xiàn)大范圍價格走跌現(xiàn)象。此外，國內(nèi)豆粕供需基本面相對較為疲軟，難以支撐豆粕市場，這也是為何豆粕與美豆保持“跟漲不跟跌”的原因。

　　隨著我國油廠生產(chǎn)所需逐漸轉(zhuǎn)向南美大豆市場，其收割節(jié)奏、交通物流情況將成為關(guān)注重點(diǎn)，預(yù)計豆粕價格大跌后仍有一定上漲空間。

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