今日在美豆報(bào)告數(shù)據(jù)利多的推動(dòng)和油粕強(qiáng)弱節(jié)奏轉(zhuǎn)換的助攻下，豆粕主力漲幅為4.11%，菜粕主力漲幅為5%(漲停)。

　　美豆供應(yīng)收緊

　　導(dǎo)致今日粕類大漲的原因，主要是今天凌晨0：00美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的種植意向報(bào)告。報(bào)告顯示，美豆2021年的播種面積預(yù)計(jì)為8760萬英畝，此前分析師平均預(yù)測(cè)為8999萬英畝，預(yù)測(cè)區(qū)間為8610~9161萬英畝。

　　按照這樣的種植面積來算，今年美豆增產(chǎn)也只在2億蒲式耳左右，在美豆需求持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的預(yù)期下，對(duì)于美豆期末庫存的改善不大。因此，報(bào)告消息一出，美豆應(yīng)聲大漲5.06%，這是引起豆粕上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素。

　　油粕強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換

　　前期由于豆油的庫存極低，基本面偏強(qiáng)，期貨總體呈現(xiàn)油強(qiáng)粕弱的勢(shì)頭。因此盡管美豆價(jià)格不錯(cuò)，但豆粕基本維持在低位震蕩的狀態(tài)。

　　但是3月末以來，隨著馬棕油產(chǎn)量壓力增大，油脂出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。而相對(duì)來說豆粕需求已經(jīng)到底，后續(xù)有上升的空間，尤其是菜粕需求將隨著水產(chǎn)的逐步啟動(dòng)而有明顯的恢復(fù)，因此油粕比出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。后續(xù)如果油脂方面仍然缺乏其他較強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)，油粕比將仍然有回落的空間。

　　豆粕仍有偏空因素壓制

　　盡管以上兩點(diǎn)給陷入長(zhǎng)期波動(dòng)的豆粕帶來了久違的漲幅，但是豆粕中期仍然有一些利空因素需要注意。

　　首先是巴西大豆3月大量裝運(yùn)，按照45天的船期來看，將集中在4月中下旬開始到港，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)趨于寬松。且目前看來雖然榨利微薄，但油廠仍然保持了一定的開機(jī)意愿，后續(xù)豆粕的供應(yīng)有偏松的預(yù)期。并且目前的國(guó)內(nèi)大豆庫存也并不低，對(duì)豆粕形成一定壓力。

　　其次是國(guó)內(nèi)的生豬需求仍然拖累粕類的上漲。前期生豬存欄受損后，恢復(fù)的難度較大，加之目前生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)較差，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿不佳。預(yù)計(jì)4月生豬對(duì)豆粕需求的推動(dòng)作用相對(duì)有限，但未來生豬仍然有需求恢復(fù)預(yù)期，因此遠(yuǎn)月合約相對(duì)優(yōu)勢(shì)更大。

　　走勢(shì)和展望

　　綜上所述，美豆供需平衡表進(jìn)一步偏緊，導(dǎo)致豆粕短期仍然有上漲的動(dòng)能。但是中期來看，做多豆粕的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍然比較多，巴西大豆大量到港和下游需求不振都限制著豆粕的漲幅。建議未入場(chǎng)者觀望為主，如果前期持有多單可以續(xù)持，并且優(yōu)先考慮做多遠(yuǎn)月合約。

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