2020年年報、2021年一季報披露進(jìn)入加速階段，業(yè)績再次成為市場關(guān)注的焦點。就近期大盤震蕩中，不少一季度業(yè)績超預(yù)期的個股獲得資金關(guān)注，短期出現(xiàn)明顯漲幅。

　　有分析人士指出，近期市場在持續(xù)反彈后出現(xiàn)震蕩，低迷的成交量難以讓大盤出現(xiàn)趨勢性行情?？紤]到資金對成長性的關(guān)注度，建議投資者逢低關(guān)注一季度超市場預(yù)期的板塊及個股。就目前披露數(shù)據(jù)來看，醫(yī)藥、家電、通信等板塊業(yè)績表現(xiàn)搶眼。

　　近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，人口總量持續(xù)增長以及社會老齡化程度的提高，全球醫(yī)藥市場規(guī)模保持平穩(wěn)增長。中國是全球最大的新興醫(yī)藥市場，國內(nèi)醫(yī)藥生產(chǎn)增速要高于整個工業(yè)增速。

　　但是由于藥品注冊標(biāo)準(zhǔn)提高、一致性評價、臨床試驗成本提高等因素使企業(yè)研發(fā)支出大幅增加。另一方面醫(yī)保控費常態(tài)化，帶量采購重構(gòu)仿制藥格局，使行業(yè)增速承壓。創(chuàng)新成果突出的企業(yè)具有相對優(yōu)勢。

　　2020 年一季度，受到新冠疫情爆發(fā)影響，醫(yī)藥企業(yè)不同程度延遲開工，停工停產(chǎn)、運輸受阻、物流管制與人員交通限制等情況對藥企的經(jīng)營帶來了明顯影響。行業(yè)整體的營業(yè)收入和盈利均出現(xiàn)較大幅度下滑。但疫情的影響只是短期的，不會改變行業(yè)長期的發(fā)展趨勢。長期來看，受益于“消費升級+創(chuàng)新”主旋律，醫(yī)藥行業(yè)將重回增長趨勢。

　　醫(yī)藥行業(yè)供需兩端仍有發(fā)力空間，行業(yè)成長性巨大。從需求端來看，中國擁有龐大的消費人群，人口老齡化以及人們維護(hù)健康意識進(jìn)一步提升，有利于打開市場空間。

　　從供給端來看， 我國的醫(yī)療服務(wù)供給仍然相對不足，在分級診療方面也有待邁出實質(zhì)性的步伐?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展能夠普惠更多的患者，有機會讓中國在數(shù)字健康和數(shù)據(jù)診療時代形成全球范圍內(nèi)的相對優(yōu)勢。

　　醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多，產(chǎn)業(yè)特征和產(chǎn)品屬性各異，造成企業(yè)的“個性化”非常明顯。產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)方面，上游即指原料藥，包括化學(xué)原料藥和中藥原料。中游包括制劑、醫(yī)療器械和醫(yī)藥商業(yè)，其中制劑又包括化學(xué)制劑、中成藥和生物制品。醫(yī)藥商業(yè)包括藥品經(jīng)銷、醫(yī)藥零售和器械流通。下游即指醫(yī)療服務(wù)，包括各種醫(yī)院、咨詢服務(wù)、體檢、養(yǎng)老等領(lǐng)域。

　　產(chǎn)業(yè)鏈上游原料藥產(chǎn)業(yè)鏈重要性日益凸顯，疫情打開國內(nèi)成長空間。從全球需求端來看，下游制劑需求增加驅(qū)動全球原料藥市場規(guī)模穩(wěn)步提升。

　　新冠疫情成為短期供給短缺原料藥行業(yè)上漲的催化劑，疫情導(dǎo)致海外供給不足，海外訂單向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。隨著印度等原料藥生產(chǎn)國疫情發(fā)酵，國內(nèi)核心原料藥企業(yè)或?qū)⒓铀賰?yōu)勢的積累，在主流特色原料藥品種上搶占市場份額。

　　在之前的大盤回調(diào)中，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)回調(diào)。有分析認(rèn)為，周期板塊輪動、海外疫情出現(xiàn)拐點、以及醫(yī)藥前期漲幅較大，估值并不便宜是回調(diào)主因。

　　因此，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)回調(diào)與基本面無關(guān)，基本面良好依然是醫(yī)藥板塊最重要的關(guān)注點，在估值得到一定消化后，值得長期重點配置。再從業(yè)績角度來看，已披露一季度業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥股集體報喜，無一下滑。二級市場上，近幾日醫(yī)藥股集體反彈，部分業(yè)績超預(yù)期的個股出現(xiàn)超額收益。

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