中國報告大廳網(wǎng)訊，近期國際能源化工市場呈現(xiàn)復(fù)雜格局，原油價格震蕩下行疊加燃料油、瀝青等衍生品表現(xiàn)分化，凸顯供需關(guān)系與政策調(diào)整對市場價格的核心影響。盡管主要產(chǎn)油國持續(xù)控產(chǎn)，但庫存變動及地緣政治風(fēng)險仍為市場帶來不確定性，而下游石化產(chǎn)品在成本傳導(dǎo)與需求恢復(fù)間尋求平衡。

  一、原油市場震蕩下行 供應(yīng)端博弈加劇

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年全球及中國能源化工行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報告》指出，周三國際油價重心小幅回落，WTI 6月合約收于63.15美元/桶，布倫特7月合約報66.09美元/桶，國內(nèi)SC2506合約下跌0.59%至484.6元/噸。美國原油庫存意外增加350萬桶至4.418億桶，凈進口量增長42.2萬桶/日，顯示供應(yīng)端壓力抬頭。沙特4月產(chǎn)量回升至900萬桶/日，但伊朗、委內(nèi)瑞拉及尼日利亞產(chǎn)出下滑部分抵消增量。俄羅斯計劃將汽油出口限制延長至10月底，進一步凸顯OPEC+與非成員國間的政策聯(lián)動性。當(dāng)前油價缺乏持續(xù)驅(qū)動因素，短期或維持區(qū)間震蕩。

  二、燃料油板塊分化 高硫需求支撐顯現(xiàn)

  燃料油市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化：高硫燃料油受益于夏季發(fā)電需求預(yù)期走強，而低硫品種面臨套利流量減少與調(diào)和原料增加的雙重影響。FU2507合約上漲1.12%至3057元/噸，LU2507漲幅達(dá)3.08%，LUFU價差擴大反映市場對高硫基本面的樂觀預(yù)期。隨著歐洲至新加坡套利窗口關(guān)閉及中東原料流入，低硫供應(yīng)端壓力或逐步顯現(xiàn)，需關(guān)注價差修復(fù)機會。

  三、瀝青供需雙增 價格承壓有限

  國內(nèi)瀝青市場呈現(xiàn)產(chǎn)量與庫存同步波動態(tài)勢，BU2506合約收漲1.24%至3521元/噸。煉廠開工率升至35.73%，帶動總庫存微增至30.5%，但社會庫存下降0.41%顯示需求邊際改善。北方降雨結(jié)束推動剛需恢復(fù)，而南方雨季延緩終端消耗。盡管加工利潤修復(fù)可能刺激供應(yīng)增長，短期內(nèi)油價企穩(wěn)或為瀝青提供底部支撐，但上行空間受限于季節(jié)性需求天花板。

  四、橡膠產(chǎn)業(yè)鏈成本驅(qū)動明顯 需求端仍存隱憂

  滬膠主力RU2509強勢反彈至15235元/噸，全乳RU價差收窄至5元/噸，顯示期貨貼水結(jié)構(gòu)修復(fù)。國內(nèi)天然橡膠社會庫存微增0.05%至135.5萬噸，其中深色膠環(huán)比上升0.7%，淺色膠下降1%。丁二烯價格因短缺與成本推動上漲500元/噸，但中美關(guān)稅談判未涉及輪胎領(lǐng)域，長期需求改善預(yù)期受阻。

  五、聚酯原料供應(yīng)收縮 驅(qū)動能化板塊反彈

  PTA期貨TA509收漲2.61%至4874元/噸，現(xiàn)貨升水?dāng)U大至243元/噸；乙二醇EG2509上漲3.61%，基差走擴至143元/噸。供應(yīng)端山西、安徽等地MEG裝置檢修疊加四川新產(chǎn)能試車延遲，支撐價格反彈。下游聚酯開工率維持高位但產(chǎn)銷清淡，江浙地區(qū)僅4成水平，顯示終端消費復(fù)蘇仍需政策與需求雙重提振。

  六、甲醇港口去庫預(yù)期強化 供需矛盾暫緩解

  甲醇市場呈現(xiàn)內(nèi)外分化格局：太倉現(xiàn)貨價2505元/噸，CFR中國價格258262美元/噸，東南亞溢價維持高位。伊朗出口減少導(dǎo)致國內(nèi)到港量不及預(yù)期，疊加MTO裝置檢修落地，港口庫存壓力有所緩解。但傳統(tǒng)需求端甲醛、醋酸開工率未見顯著提升，供需再平衡進程或持續(xù)波動。

  總結(jié)與展望

  當(dāng)前能源化工市場呈現(xiàn)“原油筑底、燃料油分化、聚酯收縮驅(qū)動”的多元格局。盡管OPEC+減產(chǎn)托底油價，但美國庫存數(shù)據(jù)與俄羅斯政策仍構(gòu)成短期擾動因素。下游石化產(chǎn)品在成本傳導(dǎo)與需求復(fù)蘇間尋找平衡點，高硫燃料油、PTA等品種因供應(yīng)收縮獲得階段性支撐。需密切關(guān)注6月OPEC會議及中國穩(wěn)增長政策落地效果，預(yù)計短期內(nèi)板塊整體維持震蕩，結(jié)構(gòu)性機會將集中在供需錯配明顯的細(xì)分領(lǐng)域。

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