中國報告大廳網(wǎng)訊，2025年5月26日，國際能源與化工市場在供需調(diào)整、地緣博弈及政策擾動下呈現(xiàn)復(fù)雜波動特征。原油價格受OPEC+增產(chǎn)預(yù)期壓制，燃料油因發(fā)電需求旺季支撐表現(xiàn)堅挺，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈出口創(chuàng)新高凸顯韌性，而純堿尿素等品種則面臨庫存壓力與成本下行的雙重考驗。以下從細(xì)分市場展開詳細(xì)分析：

  一、原油市場震蕩運行 OPEC+增產(chǎn)與地緣風(fēng)險交織

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年全球及中國能源化工行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報告》指出，截至5月23日當(dāng)周，WTI 7月合約收于61.53美元/桶，布倫特同周期價報64.78美元/桶。OPEC+代表透露可能在6月1日會議上通過連續(xù)第三次增產(chǎn)計劃，若最終實施將較原計劃擴大三倍至每日增產(chǎn)41.1萬桶，此舉或加劇市場供應(yīng)壓力。與此同時，美伊核談判陷入僵局，美國對伊朗鈾濃縮活動的制裁威脅與以色列軍事選項風(fēng)險持續(xù)推升地緣溢價水平。國內(nèi)煉廠方面，5月主營開工率受檢修影響有限，但地方煉廠因新增檢修規(guī)模擴大導(dǎo)致整體開工率預(yù)計回落。

  二、燃料油供需雙面支撐 高硫需求旺季來臨

  俄羅斯5月高硫燃發(fā)貨量降至200萬噸，環(huán)比減少10%；伊朗高硫供應(yīng)同步收縮至60萬噸。中東夏季用電高峰推動埃及等國進(jìn)口增量預(yù)期增強，疊加國內(nèi)煉廠檢修導(dǎo)致原料需求抑制，新加坡高硫市場獲得基本面支撐。低硫燃料油受套利經(jīng)濟性減弱影響，5月到港量預(yù)計環(huán)比減少13%，但近期現(xiàn)貨溢價走強或吸引歐洲船貨流入亞洲。

  三、瀝青利潤高位運行 供需矛盾或逐步顯現(xiàn)

  國內(nèi)瀝青裝置開工率降至32.5%，煉廠庫存去化0.53%至30.64萬噸，但高加工利潤（當(dāng)前約800元/噸）仍存在釋放產(chǎn)量動力。盡管5月主營與地方煉廠檢修導(dǎo)致原料供應(yīng)趨緊，但下游需求端受南方梅雨季影響可能不及預(yù)期，社會庫存微增0.07%至34.80萬噸預(yù)示潛在累庫風(fēng)險。

  四、橡膠進(jìn)口量增價穩(wěn) 談判進(jìn)展?fàn)縿邮袌錾窠?jīng)

  2025年1-4月中國天然及混合膠累計進(jìn)口同比增長24%，但近期泰國政府與中國就零關(guān)稅談判取得新進(jìn)展，若達(dá)成協(xié)議將改變標(biāo)膠與混合膠的進(jìn)口結(jié)構(gòu)。當(dāng)前深色膠社會庫存81.8萬噸環(huán)比下降1.5%，淺色膠維持52.4萬噸水平，下游輪胎企業(yè)開工率持穩(wěn)在70%-78%區(qū)間。

  五、聚酯出口創(chuàng)歷史新高 需求韌性與成本博弈并存

  4月中國聚酯產(chǎn)品出口量達(dá)124萬噸，同比增長21.6%，其中滌綸長絲出口35萬噸、瓶片出口58萬噸均刷新同期紀(jì)錄。原料端PX價格維持在826美元/噸CFR水平，PTA開工率77%支撐產(chǎn)業(yè)鏈成本結(jié)構(gòu)。盡管海外需求強勁，但聚酯工廠庫存快速消化至合理區(qū)間后，后續(xù)補庫力度將直接影響市場供需平衡。

  六、純堿尿素震蕩筑底 供需博弈持續(xù)

  純堿企業(yè)庫存167.68萬噸環(huán)比微降2%，浮法玻璃日熔量15.75萬噸小幅回升。出口方面4月純堿出貨17.06萬噸維持高位，但終端光伏玻璃擴產(chǎn)進(jìn)度放緩限制需求增量。尿素日產(chǎn)穩(wěn)定在20.46萬噸歷史高位，企業(yè)庫存91.74萬噸環(huán)比增加12%，農(nóng)業(yè)淡季與工業(yè)采購節(jié)奏錯配導(dǎo)致價格承壓。

  七、玻璃價格觸底反彈信號初現(xiàn) 需求回暖仍需觀察

  行業(yè)庫存降至6776萬重箱結(jié)束連續(xù)五周累庫趨勢，表觀消費量回升3.6%至111萬噸。深加工企業(yè)訂單結(jié)構(gòu)中海外占比提升至25%，但6月梅雨季將抑制北方工程需求增長，期貨價格跌破千元整數(shù)關(guān)后存在技術(shù)性修復(fù)可能。

  總結(jié)：當(dāng)前能源化工市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征，原油與燃料油受地緣政治及政策調(diào)整影響顯著，而聚酯、橡膠等品種則更多反映供需基本面變化。OPEC+增產(chǎn)決議、中泰關(guān)稅談判進(jìn)展以及國內(nèi)夏季需求釋放節(jié)奏將成為未來兩周關(guān)鍵變量。投資者需密切關(guān)注6月1日OPEC會議結(jié)果，并警惕高庫存品種在成本下行周期中的估值壓力。

更多能源化工行業(yè)研究分析，詳見中國報告大廳《能源化工行業(yè)報告匯總》。這里匯聚海量專業(yè)資料，深度剖析各行業(yè)發(fā)展態(tài)勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據(jù)。

更多詳細(xì)的行業(yè)數(shù)據(jù)盡在【數(shù)據(jù)庫】，涵蓋了宏觀數(shù)據(jù)、產(chǎn)量數(shù)據(jù)、進(jìn)出口數(shù)據(jù)、價格數(shù)據(jù)及上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)等各類型數(shù)據(jù)內(nèi)容。