中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，隨著2025年公募基金三季報(bào)密集披露，云計(jì)算賽道成為頭部基金的核心配置方向。數(shù)據(jù)顯示，前三季度業(yè)績(jī)領(lǐng)先的永贏科技智選、長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選等基金，其持倉(cāng)集中于云計(jì)算、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域。其中，永贏科技智選憑借超91%的股票倉(cāng)位，以近195%的年內(nèi)收益率位居基金業(yè)績(jī)榜首，規(guī)模單季度激增近10倍至115.21億元，凸顯市場(chǎng)對(duì)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期信心。

  一、云計(jì)算賽道成基金核心配置：數(shù)據(jù)透視頭部持倉(cāng)與規(guī)模增長(zhǎng)

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)云計(jì)算行業(yè)市場(chǎng)供需及重點(diǎn)企業(yè)投資評(píng)估研究分析報(bào)告》指出，截至三季度末，永贏科技智選的前十大重倉(cāng)股高度集中于全球云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈，包括光通信（CPO）、PCB等細(xì)分領(lǐng)域。前三大重倉(cāng)股新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信持倉(cāng)市值均超10億元，滬電股份、太辰光等標(biāo)的加倉(cāng)幅度分別達(dá)502.17%、642.80%。這一配置策略與全球云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的高景氣度相契合，數(shù)據(jù)顯示，2025年全球AI算力投資規(guī)模持續(xù)攀升，部分云廠商通過(guò)舉債融資擴(kuò)大資本開(kāi)支，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈需求增長(zhǎng)。

  二、云計(jì)算競(jìng)爭(zhēng)格局深化：技術(shù)迭代與商業(yè)模式變革并行

  三季度持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)迭代正在加速。例如，CPO（光電共封裝）、OCS（光芯片晶圓級(jí)封裝）、Scaleup光方案等新技術(shù)預(yù)計(jì)在2027年進(jìn)入落地期，相關(guān)領(lǐng)域如正交背板、載板等細(xì)分賽道的價(jià)值量與滲透率提升空間顯著。與此同時(shí)，全球旗艦AI模型通過(guò)限流、提價(jià)及商業(yè)模式調(diào)整（如從訂閱制轉(zhuǎn)向按量計(jì)費(fèi)），推動(dòng)算力投入保持10%-20%的季度環(huán)比增長(zhǎng)。這種技術(shù)與商業(yè)的雙重變革，進(jìn)一步鞏固了云計(jì)算作為科技投資主線的地位。

  三、基金調(diào)倉(cāng)動(dòng)向：云計(jì)算與創(chuàng)新藥并駕齊驅(qū)

  在云計(jì)算之外，創(chuàng)新藥板塊的持倉(cāng)策略也反映市場(chǎng)分化。長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選三季度末持倉(cāng)中，信達(dá)生物、三生制藥等企業(yè)因管線海外授權(quán)與臨床數(shù)據(jù)進(jìn)展獲加倉(cāng)，而部分標(biāo)的因授權(quán)預(yù)期回落遭減持?；鸾?jīng)理強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前創(chuàng)新藥板塊已進(jìn)入“個(gè)股阿爾法時(shí)段”，需重點(diǎn)關(guān)注管線的全球競(jìng)爭(zhēng)力與稀缺性。然而，云計(jì)算賽道因算力需求的持續(xù)增長(zhǎng)，仍被視為更具確定性的投資方向，其技術(shù)落地周期與資本開(kāi)支擴(kuò)張為產(chǎn)業(yè)鏈公司提供了長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。

  2025年三季度基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)憑借技術(shù)迭代與算力需求的雙重驅(qū)動(dòng)，成為績(jī)優(yōu)基金調(diào)倉(cāng)的核心標(biāo)的。頭部基金通過(guò)集中配置光通信、PCB等細(xì)分領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了顯著超額收益。未來(lái)，隨著CPO、Scaleup等技術(shù)方案的落地，以及全球云廠商資本開(kāi)支的持續(xù)加碼，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒃?027年前后迎來(lái)技術(shù)交匯與價(jià)值釋放的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，相關(guān)投資機(jī)會(huì)值得持續(xù)關(guān)注。

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