在數(shù)字經(jīng)濟飛速發(fā)展與“雙碳”目標引領(lǐng)綠色發(fā)展的時代背景下，供應鏈金融作為一種創(chuàng)新的金融模式，深度融入企業(yè)運營，為企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展注入強大動力。2025年，供應鏈金融行業(yè)展現(xiàn)出強大的活力，不僅推動了企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，還促進了企業(yè)的綠色創(chuàng)新。本文通過對供應鏈金融與企業(yè)ESG表現(xiàn)之間關(guān)系的深入分析，探討了供應鏈金融對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響機制，旨在為相關(guān)領(lǐng)域的研究和實踐提供參考。
《2025-2030年全球及中國供應鏈金融行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報告》ESG表現(xiàn)是環(huán)境(Environment)、社會責任(Social)和公司治理(Governance)三個英文單詞的首字母縮寫，是衡量企業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展水平的重要標準。研究表明，供應鏈金融能夠顯著提升企業(yè)ESG表現(xiàn)。通過整合信息、資金、物流等資源，供應鏈金融能夠提高資金使用效率，降低風險，同時推動企業(yè)向綠色、可持續(xù)方向發(fā)展。具體來說，供應鏈金融通過交易活動中產(chǎn)生的大量業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，將分散的碎片化數(shù)據(jù)進行收集、整合和分析，構(gòu)建出企業(yè)在供應鏈中完整的交易畫像，增加信息的豐富度和真實性，使企業(yè)的經(jīng)營信息更加透明化，有助于金融機構(gòu)全面、深入地評估企業(yè)的信用狀況和還款能力。
(一)供應鏈金融與數(shù)字化轉(zhuǎn)型
供應鏈金融行業(yè)分析提到數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)增強競爭力、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵手段。供應鏈金融通過促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，能夠顯著提升企業(yè)ESG水平。數(shù)字供應鏈金融將交易信息在區(qū)塊鏈上進行登記和確認，依靠區(qū)塊鏈的共識機制、智能合約等技術(shù)手段，確保數(shù)據(jù)真實可靠。這種模式不僅提高了企業(yè)的ESG信息披露質(zhì)量，還降低了企業(yè)的融資成本，激勵企業(yè)加大數(shù)字化投入，實現(xiàn)更高的企業(yè)價值。
(二)供應鏈金融與綠色創(chuàng)新
供應鏈金融通過促進綠色創(chuàng)新，能夠顯著提升企業(yè)ESG水平。利益相關(guān)者理論指出，企業(yè)不僅需對股東履行受托責任，還需承擔多維度的社會責任。供應鏈金融為綠色技術(shù)創(chuàng)新提供了保障，通過綠色信貸條款，將環(huán)境表現(xiàn)納入授信評估體系，引導資金流向綠色技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，有效平衡企業(yè)盈利目標與環(huán)保目標之間的沖突。綠色創(chuàng)新通過優(yōu)化資源利用、降低能耗，削減融資成本，為企業(yè)樹立良好品牌形象，增強市場競爭力。
(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
本文選取2009—2023年全部A股上市公司的年度數(shù)據(jù)，主要來源于Wind金融數(shù)據(jù)庫以及國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫。樣本數(shù)據(jù)經(jīng)過處理后，最終得到17045個數(shù)據(jù)，覆蓋2334家企業(yè)。
(二)變量定義與模型設(shè)計
被解釋變量為企業(yè)ESG表現(xiàn)，采用華證ESG評級體系，將評級結(jié)果分為9個等級，從AAA級至C級，并依次賦予9分至1分的分值。解釋變量為供應鏈金融(SCF)，用企業(yè)當年的短期借款和應付票據(jù)之和加1取自然對數(shù)來度量。中介變量為數(shù)字化轉(zhuǎn)型(Digital)和綠色創(chuàng)新(Green)?？刂谱兞堪?a href="http://m.74cssc.cn/k/rongzi.html" class="innerlink">融資約束(SA)、資本密集度(Capital)、資產(chǎn)報酬率(Roa)、董事會規(guī)模(Num)、財務(wù)杠桿(DA)、營業(yè)總收入增長率(Growth)、股權(quán)集中度(TOP)。
(三)基準回歸結(jié)果
基準回歸結(jié)果顯示，供應鏈金融與企業(yè)ESG表現(xiàn)顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)處于0.003~0.011區(qū)間。這一結(jié)果表明，供應鏈金融的發(fā)展能夠顯著提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)。
(四)穩(wěn)健性檢驗
穩(wěn)健性檢驗從四個方面展開：增加控制變量、更換樣本區(qū)間、增加高階固定效應、增加交互項。結(jié)果表明，供應鏈金融對企業(yè)ESG表現(xiàn)的正向影響依然穩(wěn)健。
(五)機制檢驗
機制檢驗結(jié)果表明，供應鏈金融通過促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和綠色創(chuàng)新，顯著提升了企業(yè)ESG水平。具體來說，供應鏈金融與數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間存在顯著正相關(guān)，供應鏈金融與綠色創(chuàng)新之間也存在顯著正相關(guān)。
(六)異質(zhì)性檢驗
異質(zhì)性檢驗結(jié)果表明，供應鏈金融對非重污染行業(yè)與實體經(jīng)濟類行業(yè)的ESG提升效應更顯著。從區(qū)域?qū)用鎭砜?，當區(qū)域ESG表現(xiàn)水平趨近成熟時，供應鏈金融的促進作用趨于弱化。
(一)研究結(jié)論
本文研究發(fā)現(xiàn)，供應鏈金融能夠顯著提升企業(yè)ESG表現(xiàn)，其提升作用通過促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色創(chuàng)新來實現(xiàn)。在非重污染行業(yè)、實體經(jīng)濟類行業(yè)，以及具備后發(fā)優(yōu)勢與政策洼地紅利的中西部低ESG水平地區(qū)，供應鏈金融對企業(yè)ESG表現(xiàn)的提升效應更加顯著，且隨著時間推移呈現(xiàn)出三階段演進的時序特征。
(二)政策建議
政府設(shè)立專項獎勵基金：政府應設(shè)立供應鏈金融核心企業(yè)專項獎勵基金，對積極構(gòu)建產(chǎn)業(yè)網(wǎng)狀生態(tài)體系且成效顯著的核心企業(yè)給予資金獎勵，提高核心企業(yè)參與積極性。
構(gòu)建ESG信息披露監(jiān)管框架：構(gòu)建ESG信息披露強制性監(jiān)管框架，明確披露邊界，遏制“漂綠”行為與監(jiān)管套利。實施政策激勵與約束協(xié)同機制，對積極開展ESG業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)實施差別化存款準備金率政策，建立“數(shù)據(jù)造假一票否決”制度。
差異化政策支持：政府應給予不同行業(yè)和地區(qū)差異化的政策支持，鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新和推廣ESG導向的金融工具。對重污染行業(yè)創(chuàng)設(shè)“轉(zhuǎn)型金融特別通道”，對在欠發(fā)達地區(qū)推廣ESG導向性金融工具的金融機構(gòu)，給予稅收優(yōu)惠、財政貼息等支持。
2025年，供應鏈金融行業(yè)在推動企業(yè)ESG表現(xiàn)提升方面發(fā)揮了重要作用。通過促進企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和綠色創(chuàng)新，供應鏈金融不僅提升了企業(yè)的ESG水平，還推動了整個社會的可持續(xù)發(fā)展。未來，隨著政策的支持和市場的完善，供應鏈金融有望在更多行業(yè)中發(fā)揮更大的作用，助力企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展。
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