中國報(bào)告大廳網(wǎng)訊，2025 年 10 月，全球奢侈品行業(yè)迎來重磅交易，開云集團(tuán)以 40 億歐元(約合人民幣 332 億元)出售旗下香水美容部門，歐萊雅集團(tuán)則借此收購 Creed 品牌并獲得開云旗下多個(gè)奢侈品大牌長達(dá) 50 年的美妝香氛獨(dú)家授權(quán)。這筆交易不僅牽動(dòng)開云、歐萊雅兩大巨頭的戰(zhàn)略調(diào)整，還將對科蒂集團(tuán)等行業(yè)參與者產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，成為攪動(dòng)奢侈品美妝領(lǐng)域格局的關(guān)鍵事件。

  一、奢侈品行業(yè)重磅交易落地：40 億歐元開啟資源重構(gòu)

  2025 年 10 月 20 日，全球三大奢侈品集團(tuán)之一的開云集團(tuán)官宣與歐萊雅集團(tuán)達(dá)成重大交易，交易總額達(dá) 40 億歐元(約合人民幣 332 億元)。根據(jù)協(xié)議，歐萊雅集團(tuán)將全額以現(xiàn)金收購高端香氛品牌 Creed，并獲得開云集團(tuán)旗下 Gucci(古馳)、Bottega Veneta(葆蝶家)、Balenciaga(巴黎世家)等多個(gè)奢侈品大牌為期 50 年的美妝與香氛業(yè)務(wù)獨(dú)家授權(quán)。

  此次交易預(yù)計(jì)于 2026 年上半年完成交割，交割完成后，歐萊雅集團(tuán)除支付 40 億歐元收購款外，還須就授權(quán)奢侈品品牌的使用向開云集團(tuán)支付相應(yīng)特許權(quán)使用費(fèi)。值得注意的是，目前 Gucci 美妝的代理權(quán)仍歸屬其他企業(yè)，根據(jù)協(xié)議約定，需待現(xiàn)有授權(quán)協(xié)議到期后，Gucci 美妝才會(huì)正式納入歐萊雅集團(tuán)體系，現(xiàn)有授權(quán)協(xié)議將于 2028 年到期。

  Creed 作為全球歷史最悠久的香水品牌之一，1760 年誕生于倫敦，憑借 Aventus(拿破侖之水)等爆款產(chǎn)品享譽(yù)市場，2023 年 10 月曾以 35 億歐元的價(jià)格被開云集團(tuán)收購，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)美妝行業(yè)收購紀(jì)錄。歸入開云集團(tuán) 2023 年 2 月成立的香水美容部門后，Creed 成為該部門的業(yè)績支柱，2024 年開云美妝全年?duì)I收 3.23 億歐元主要來自 Creed，2025 年上半年?duì)I收同比增長 9% 至 1.5 億歐元，其中第二季度同比增長 12%，核心驅(qū)動(dòng)力正是 Creed 女款香水的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

  二、奢侈品集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整：開云 “瘦身” 緩解財(cái)務(wù)壓力，多元化之路遇阻

  開云集團(tuán)的香水美容部門 2023 年才正式成立，且是近年集團(tuán)內(nèi)為數(shù)不多的高增長業(yè)務(wù)，但新 CEO 上任僅 1 個(gè)月便決定出售這一板塊，核心原因在于集團(tuán)面臨嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)與業(yè)績壓力。2025 年第二季度，開云集團(tuán)營收下降 15% 至 37 億歐元，其中占集團(tuán)利潤比重最大的奢侈品品牌 Gucci 營收下降 27% 至 14.6 億歐元，這已是 Gucci 連續(xù) 6 個(gè)季度銷售下滑。

  2025 年上半年，開云集團(tuán)整體經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)一步承壓，營業(yè)收入 75.87 億歐元同比下降 16%，經(jīng)常性營業(yè)利潤 9.69 億歐元同比下降 39%，凈利潤 4.74 億歐元同比下降 46%，核心奢侈品品牌 Gucci 營收同比下滑約 26% 至 30.27 億歐元。通過出售香水美容部門，開云集團(tuán)希望集中資源和現(xiàn)金聚焦核心奢侈品品牌發(fā)展，但此舉在緩解短期財(cái)務(wù)壓力的同時(shí)，也斷送了集團(tuán)的多元化之路。

  奢侈品行業(yè)未來的核心機(jī)會(huì)在于 “客戶運(yùn)營”，需要豐富的產(chǎn)品矩陣支撐從 “賣產(chǎn)品” 到 “做生活方式服務(wù)” 的轉(zhuǎn)型，而美妝業(yè)務(wù)不僅是奢侈品品牌的重要盈利點(diǎn)，更是與客戶溝通的關(guān)鍵載體，在新客戶拓展和老客戶維護(hù)中發(fā)揮重要作用。開云集團(tuán)出售美妝業(yè)務(wù)后，未來在奢侈品行業(yè)轉(zhuǎn)型浪潮中，將面臨美妝產(chǎn)品缺失的短板，可能失去更多發(fā)展機(jī)會(huì)。

  從地區(qū)營收表現(xiàn)來看，開云集團(tuán)近年在主要市場均呈現(xiàn)波動(dòng)下滑態(tài)勢，2023 年第四季度至 2025 年第二季度期間，西歐、北美、亞洲(除日本)、日本及其他地區(qū)的營業(yè)收入同比增速多次出現(xiàn)負(fù)增長，進(jìn)一步凸顯了集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整的緊迫性。

  三、奢侈品美妝市場競爭升級(jí)：歐萊雅 “擴(kuò)局” 面臨多重挑戰(zhàn)

  對于歐萊雅集團(tuán)而言，此次收購是提升高端奢侈品美妝業(yè)務(wù)競爭力的重要舉措，但其面臨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)同樣不容忽視。2025 年上半年，歐萊雅集團(tuán)銷售額 224.73 億歐元同比增長 3%，營業(yè)利潤 47.4 億歐元同比增長 3.1%，其中高檔化妝品部上半年銷售額 76.58 億歐元同比增長 2%，但第二季度銷售額輕微下滑 1.9% 至 35.65 億歐元。

  當(dāng)前奢侈品美妝市場環(huán)境已發(fā)生顯著變化，社交場景減少、宅文化興起導(dǎo)致美妝行業(yè)市場縮容，同時(shí)行業(yè)進(jìn)入品牌多極化階段，新興品牌的崛起逐步削弱了傳統(tǒng)巨頭的市場競爭力。盡管高端市場和定制服務(wù)被視為美妝市場未來唯一的增量領(lǐng)域，但此次歐萊雅集團(tuán)以 40 億歐元收購的標(biāo)的，被認(rèn)為是 “過了頂峰期的奢侈品相關(guān)業(yè)務(wù)、處于下行線的品牌和前景不明朗的邊緣業(yè)務(wù)”，存在在品牌價(jià)值高點(diǎn)收購的風(fēng)險(xiǎn)，部分品牌甚至可能成為負(fù)資產(chǎn)。

  四、奢侈品行業(yè)連鎖反應(yīng)：科蒂集團(tuán)面臨核心業(yè)務(wù)承壓風(fēng)險(xiǎn)

  開云與歐萊雅的交易不僅重塑了兩大集團(tuán)的戰(zhàn)略布局，還對科蒂集團(tuán)產(chǎn)生直接沖擊。作為擁有 121 年歷史的美妝企業(yè)，科蒂集團(tuán)當(dāng)前手握 Gucci 美妝的代理權(quán)，且一直將 Gucci 美妝視為核心支撐業(yè)務(wù)，曾將中國市場作為發(fā)力重點(diǎn)，通過口紅、眼影盤等彩妝全線產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破，2021 財(cái)年第二季度僅 Gucci 彩妝在中國的零售額增幅就超過 400%。

  但隨著 2028 年 Gucci 美妝授權(quán)協(xié)議到期后將 “易主” 歐萊雅，科蒂集團(tuán)將失去這一核心業(yè)務(wù)支撐。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，科蒂集團(tuán) 2025 財(cái)年(2024 年 7 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日)凈收入為 58.929 億美元，同比下降 3.68%，凈虧損 3.811 億美元，營收下滑主要源于高端美容業(yè)務(wù)部門及大眾消費(fèi)美容部門收入下降。失去 Gucci 美妝代理權(quán)后，科蒂集團(tuán)的品牌影響力將進(jìn)一步受損，可能被迫徹底調(diào)整戰(zhàn)略發(fā)展方向，甚至存在放棄高端美妝業(yè)務(wù)的可能性。

  總結(jié)

  中國報(bào)告大廳《2025-2030年中國奢侈品行業(yè)運(yùn)營態(tài)勢與投資前景調(diào)查研究報(bào)告》指出，2025 年開云集團(tuán)與歐萊雅集團(tuán)達(dá)成的 40 億歐元奢侈品美妝業(yè)務(wù)交易，成為重塑全球奢侈品行業(yè)格局的關(guān)鍵事件。開云集團(tuán)通過出售高增長的美妝業(yè)務(wù) “瘦身” 回血，短期緩解了嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)壓力，卻也斷送了多元化發(fā)展路徑，為未來奢侈品行業(yè)向生活方式服務(wù)轉(zhuǎn)型埋下短板隱患。歐萊雅集團(tuán)借此擴(kuò)充奢侈品美妝版圖，有望提升高端業(yè)務(wù)競爭力，但同時(shí)面臨市場環(huán)境惡化、新興品牌沖擊及收購標(biāo)的估值過高的多重風(fēng)險(xiǎn)。此外，交易還引發(fā)連鎖反應(yīng)，科蒂集團(tuán)因即將失去 Gucci 美妝代理權(quán)，核心業(yè)務(wù)將遭受重創(chuàng)，可能被迫調(diào)整戰(zhàn)略方向。這場涉及多方利益的交易，不僅反映了當(dāng)前奢侈品行業(yè)巨頭的戰(zhàn)略抉擇困境，也預(yù)示著奢侈品美妝市場將進(jìn)入新一輪競爭與重構(gòu)階段。

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