招商證券近期發(fā)布了關(guān)于酸奶市場的專題研究報告，通過詳實的數(shù)據(jù)和經(jīng)營比較，對酸奶市場發(fā)展全貌進(jìn)行了探討。

　　需求旺盛 潛力巨大

　　市場迅速擴(kuò)容發(fā)展 復(fù)合增速19%

　　研究表明，近年來，世界各國的酸奶市場大多有不同程度的增長。中國酸奶市場增長率領(lǐng)跑全球，每年保持著兩位數(shù)的高速增長。

　　分析表明，國內(nèi)市場酸奶產(chǎn)品已占液態(tài)乳行業(yè)三成份額。2013年，在三大乳企都推出常溫酸奶產(chǎn)品后，酸奶更是以白奶兩倍的增速，于2015年迅速突破800億元，占據(jù)了液體乳市場的三成。

　　有關(guān)數(shù)據(jù)表明，中國消費(fèi)者更加青睞酸奶產(chǎn)品。帝斯曼消費(fèi)者調(diào)查結(jié)果顯示，雖然過去三年里世界各地的酸奶需求均出現(xiàn)了增長，但中國的增幅遙遙領(lǐng)先。在中國，67%的受訪消費(fèi)者表示目前食用酸奶的數(shù)量多于三年前，而其他國家這一比例僅為50%（巴西、法國、波蘭、土耳其和美國）。

　　2020年酸奶市場規(guī)模將達(dá)1900億 占據(jù)液態(tài)乳行業(yè)50%

　　海外經(jīng)驗表明，酸奶產(chǎn)品占比更高。據(jù)了解，酸奶在全世界范圍內(nèi)早已流行開來，發(fā)達(dá)的亞洲國家和地區(qū)甚至有50%或以上的液體乳市場被酸奶占據(jù)。隨著海外文化和餐飲理念的傳入，中國年輕一代很可能快速追趕上全球酸奶的步伐，繼續(xù)推高酸奶在中國的市場份額。

　　全球來看，中國大陸酸奶人均消費(fèi)量仍有接近翻倍空間。2015年中國人均酸奶消費(fèi)量（包括發(fā)酵乳和乳酸菌飲料）為人均4.8千克，離發(fā)達(dá)國家和地區(qū)相比有30%-160%的成長空間。據(jù)預(yù)估，中國人均酸奶消費(fèi)量將于2020年趕上英美兩國，達(dá)到人均8.4千克，增長空間為75%。

　　基于上述詳實的分析，招商證券預(yù)計，2020年我國酸奶市場規(guī)模將達(dá)1900億，占據(jù)液態(tài)乳行業(yè)50%。從2010-2015年，酸奶市場經(jīng)歷了高速增長期，復(fù)合增長率高達(dá)20%，并于2015年超過800億元。2015-2020年，由于基數(shù)的擴(kuò)大，酸奶市場的增長率將略有下降，但復(fù)合增長率仍有18%。

　　另外，酸奶在液態(tài)乳中的比重也在逐年增加，2015年已超過30%，今后還將繼續(xù)上升，逐漸和國際接軌。預(yù)計2016年酸奶市場規(guī)模將達(dá)到1000億以上，2020年更將達(dá)到1900億，屆時在液態(tài)乳中占比將超過50%。

　　低溫受制冷鏈 常溫異軍突起

　　低溫酸奶產(chǎn)品受冷鏈制約

　　據(jù)了解，發(fā)達(dá)國家多以低溫酸奶產(chǎn)品（包括酸奶和乳酸菌飲料）為主，而中國則因冷鏈的原因拖累了低溫酸奶的成長。帝斯曼調(diào)查顯示，76%的中國人食用酸奶是因為他們認(rèn)為酸奶對胃腸健康有益，而其他受訪國家（巴西、法國、波蘭、土耳其和美國）的平均比例僅為48%。

　　在選購酸奶時，益生菌是中國消費(fèi)者最主要的決策因素，83%的受訪者表示會選擇含有益生菌的產(chǎn)品，而其他市場的這一比例僅為50%甚至更低?；钚杂幸婢壳爸淮嬖谟诘蜏厮崮毯腿樗峋嬃现?。常溫產(chǎn)品雖在生產(chǎn)時添加相應(yīng)菌種，但都在包裝前的二次殺菌過程中滅活，無法提供活性有益菌調(diào)節(jié)腸道菌群的益處。大多發(fā)達(dá)國家和地區(qū)都以低溫酸奶及乳酸菌飲料為主導(dǎo)。中國由于冷鏈建設(shè)滯后，無法為低溫酸奶的滲透提供平臺，和發(fā)達(dá)國家有一定差距。

　　因此，低溫酸奶增速遠(yuǎn)低于常溫產(chǎn)品，占比停滯不前。2014年，中國城市人均冷庫占有量為0.116立方米，遠(yuǎn)低于美日及歐洲的一些國家?？紤]到中國人口密度介于日本和歐美之間，預(yù)計中國城市人均冷庫占有量需要達(dá)到0.3-0.35立方米才能很好地支持低溫酸奶在全國的發(fā)展。所以，近兩年低溫酸奶雖有不俗增長，但受冷鏈拖累嚴(yán)重。根據(jù)數(shù)據(jù)，低溫酸奶2015年零售額上漲10.2%，遠(yuǎn)低于常溫產(chǎn)品。

　　招商證券研究預(yù)計低溫酸奶占比將于2020年前后觸底反彈。假設(shè)未來五年低溫酸奶增幅略低于冷鏈的建設(shè)速度，近期會落后于發(fā)酵乳市場的整體發(fā)展。AC尼爾森預(yù)計2016和2017年發(fā)酵乳增長幅度分別為26%和23%，低溫酸奶在發(fā)酵乳中的占比將不可避免地持續(xù)下滑。到2019/2020年時，中國城市人均冷庫占有量有望和日本持平，屆時低溫酸奶將可能迎來反彈，奪回被常溫產(chǎn)品占領(lǐng)的市場。

　　常溫酸奶崛起

　　我國目前市場上最知名的常溫酸奶產(chǎn)品之一，光明的莫斯利安在2009年開始推向市場，在2010/2011年正式上市。其他制品的常溫酸奶包括蒙牛的純甄、伊利的安慕希等。與常溫酸奶相對應(yīng)的是低溫酸奶，一般保質(zhì)期在7-21天，需要低溫冷鏈運(yùn)輸和貯藏。

　　從光明推出莫斯利安以來，常溫酸奶子品類一直處于高速成長期。尤其是2013年伊利、蒙牛加入后，常溫酸奶加速成長，估計2015年已超過130億規(guī)模。常溫酸奶在酸奶品類的占比也逐年增加。未來若干年內(nèi)，中國消費(fèi)者對酸奶的需求成長將快于冷鏈的建設(shè)，因此，短期內(nèi)常溫酸奶仍將取代低溫酸奶，成為此品類增長最迅速的品種。

　　在經(jīng)過初始的產(chǎn)品宣傳和消費(fèi)者培養(yǎng)階段后，常溫酸奶進(jìn)入高速成長期，2010-2014每年都以超過100%的增速成長。2015年增速略微放緩至兩位數(shù)，但也首次突破了百億大關(guān)。

　　由于常溫酸奶與低溫酸奶之間有很強(qiáng)的替代作用，因此低溫酸奶受冷鏈限制而無法滿足的絕大部分消費(fèi)者需求都將被常溫酸奶填補(bǔ)。在未來的1-2年內(nèi)，常溫酸奶很有可能繼續(xù)以低溫酸奶兩倍以上的速度增長。按照目前常溫酸奶在酸奶中的比重估算，預(yù)計未來幾年是常溫酸奶比例提升最快的時期，全面向冷鏈不足的市場普及，階段性超過20%甚至達(dá)到25%的比例，如此則有望五年內(nèi)實現(xiàn)400億以上空間。

　　低溫競爭激烈 常溫格局清晰

　　據(jù)《2016-2021年中國酸奶產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢及投資戰(zhàn)略研究報告》統(tǒng)計，2015年酸奶市場市占率前三甲分別是蒙牛、光明、伊利。伴隨消費(fèi)升級，紅極一時的常溫乳酸飲料（如爽歪歪）逐漸被健康營養(yǎng)價值高的發(fā)酵乳酸奶及低溫乳酸菌飲料替代。

　　由于在此品類缺乏拳頭產(chǎn)品，娃哈哈在酸奶市場的份額持續(xù)下滑。光明憑借莫斯利安的增長，市場份額有所上升，但2015年莫斯利安的銷售下跌導(dǎo)致其市占率下落至13%。作為常溫產(chǎn)品的優(yōu)勢企業(yè)，伊利在低溫酸奶市場表現(xiàn)不溫不火，直到常溫酸奶安慕希的推出，令其市占率有所上揚(yáng)，2015年達(dá)到18%。隨著安慕希強(qiáng)勁的表現(xiàn)，伊利在酸奶市場的市占率有望進(jìn)一步攀升，逐漸逼近蒙牛。

　　常溫酸奶未來路向何方

　　專業(yè)分析認(rèn)為，一個品類從初生到成熟的發(fā)展歷程，基本會經(jīng)歷單品爆發(fā)——口味多樣化（迎合個性化需求）——規(guī)格擴(kuò)大化（迎合家庭化需求）——品質(zhì)再升級等過程，常溫酸奶也不例外，目前安慕希和莫斯利安等產(chǎn)品已經(jīng)開始豐富口味。除暫時性取代低溫酸奶以外，常溫酸奶企業(yè)還會不斷從其他角度拓展市場，增加未來酸奶品類的市場總體潛力。如迎合大健康趨勢，提供更多的健康益處，如添加果粒、谷粒等健康食材等。

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