2014年是中國各證券公司直投業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型之年。各券商的直投業(yè)務(wù)處于從Pre-IPO類型的直投項目為主，向多元化投資模式和投資策略的轉(zhuǎn)型摸索階段，產(chǎn)品逐漸趨于多元化，收入比例也更加均衡。各大券商繼續(xù)通過并購重組、新三板、中小企業(yè)私募債等業(yè)務(wù)積極尋求業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。

　　2015-2020年券商行業(yè)市場競爭力調(diào)查及投資前景預(yù)測報告顯示，截至2014年12月31日，國內(nèi)共成立57家券商直投公司，合計注冊資本規(guī)模 433.9億元(包括歷年增資)，較2013年底增加29.02億元;其中有11家券商在2014年內(nèi)向其直投子公司增資，合計增資27.02億元。

　　根據(jù)統(tǒng)計，在券商直投基金的募集和成立方面，2014年全年共有14家券商直投新成立20支人民幣券商直投基金，目前已披露的目標(biāo)規(guī)模為 176.76億元。東證資本、廣發(fā)信德、廣證創(chuàng)投、國海創(chuàng)新資本、國金鼎興、國泰君安創(chuàng)投、國信弘盛、華融天澤、龍華啟富、太證資本、天風(fēng)天睿、中信建投資本均于2014年設(shè)立了直投基金。與此同時，2014年共有7家券商直投公司設(shè)立13家基金管理公司。各家券商直投公司對設(shè)立直投基金態(tài)度較為積極，對股權(quán)投資市場信心十足。

　　隨著A股IPO的重啟、新股發(fā)行體制改革的不斷深化、新三板的擴(kuò)容加速、上市公司并購審核的逐步放開，VC/PE以及券商直投的募資投資明顯回暖;以產(chǎn)業(yè)整合為核心的并購機會涌現(xiàn)，逐漸成為主流趨勢，退出渠道逐漸多元化。但由于A股IPO暫時導(dǎo)致持有待退出的投資項目大量積壓，券商直投的進(jìn)入壁壘也逐漸形成，競爭日趨激烈。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融圖謀券商業(yè)務(wù)不遺余力

　　券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一直是第三方運營客戶端覬覦的目標(biāo)。尤其是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展，相較于第三方支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌業(yè)務(wù)來說，互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)的開發(fā)還剛剛開始，有著更大的市場潛力，因此更是成為目前各家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺不遺余力圖謀的對象。

　　傳統(tǒng)券商因為研發(fā)能力和精力的局限，并不十分重視手機炒股軟件的開發(fā)，并且經(jīng)驗、人手均不足。而互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)移動端提供的產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)十分成熟，炒股軟件順理成章成為互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入證券業(yè)的突破口。

　　近期，繼2014年騰訊牽手中山證券、百度內(nèi)測“百度股市通”App、螞蟻金服密謀炒股軟件之后，京東金融正在奮起直追。

　　據(jù)悉，京東金融正在籌劃中的網(wǎng)上炒股平臺集合了“股票行情”、“炒股社區(qū)”與“證券資訊”三大部分。在京東金融建立的平臺上，投資者可以查看到A股、B股和H股的實時行情，同時也可以進(jìn)行交易，在查看股票行情的同時，投資者還可以在討論區(qū)進(jìn)行實時討論。此外，京東金融還在考慮聘請專業(yè)證券分析師進(jìn)行股票基本面分析，以期為投資者操作提供參考。京東金融做網(wǎng)上炒股平臺有其自身優(yōu)勢，可以依托京東商城的龐大數(shù)據(jù)庫進(jìn)行消費習(xí)慣和購買力分析，基于此流量導(dǎo)入將會更有成效。在京東金融，可以滿足投資者一站式的消費和投資需求。

　　事實上，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們在券商業(yè)務(wù)上可謂下了一番苦功。百度之前上線公測“百度股市通”App，就已宣告正式進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)證券市場。其中，大數(shù)據(jù)應(yīng)用的核心功能是“智能選股”，并以“熱搜指數(shù)”來衡量事件的熱門趨勢，將所有資訊分成“最新”、“最熱”兩個維度。同時，螞蟻金服秘密開發(fā)炒股軟件，在功能上聚焦股市板塊、個股動態(tài)和資訊，并寄希望于最終實現(xiàn)交易功能。

　　以安全為名行“堵”之實為券商爭取時間

　　面對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的競爭以及由此可能存在的安全隱患，日前，中國證券業(yè)協(xié)會在網(wǎng)站上發(fā)布了修訂后的《證券公司網(wǎng)上證券信息系統(tǒng)技術(shù)指引》，明確要求 “證券公司不得向第三方運營的客戶端提供網(wǎng)上證券服務(wù)端與證券交易相關(guān)的接口。證券交易指令必須在證券公司自主控制的系統(tǒng)內(nèi)全程處理?！?

　　此規(guī)定意味著，用戶將不能使用“同花順”等第三方手機客戶端進(jìn)行證券交易。由于行情資訊與交易功能分離，第三方運營商軟件客戶端的便利性將降低或引起用戶流失，每個用戶的商業(yè)價值也將大打折扣，而券商軟件客戶端的存在價值將會得到提高。

　　雖然證券業(yè)協(xié)會稱，“此次修訂是為了保障網(wǎng)上證券信息系統(tǒng)的安全、可靠、高效運行,促進(jìn)證券公司網(wǎng)上開展證券業(yè)務(wù)的健康有序發(fā)展。” 因為，對于證券監(jiān)管來說，第三方運營的客戶端游離在監(jiān)管之外，很容易形成一個證券監(jiān)管的“真空地帶”，涉及客戶的隱私和賬戶安全的數(shù)據(jù)一旦泄露將造成非常嚴(yán)重的后果。

　　但在業(yè)內(nèi)人士看來，此舉是為了給傳統(tǒng)券商應(yīng)對券商牌照放開所帶來的競爭壓力爭取時間。

　　國信證券 發(fā)展研究總部博士后廖旦表示，對于“真空地帶”的治理，無非有兩條道路，一是“堵”，二是“疏”。而“疏”就是通過給第三方運營商頒發(fā)券商牌照，將“真空地帶”納入監(jiān)管體系之內(nèi)。但當(dāng)前國內(nèi)券商過度依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，一旦券商牌照放開，傳統(tǒng)券商將面臨巨大的競爭壓力，甚至有倒閉的可能，從而給整個金融系統(tǒng)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。前幾周盛傳的銀行獲券商牌照最后也被證實遙遙無期。站在監(jiān)管方思考，短期內(nèi)“堵”比“疏”更為可行。

　　抓緊創(chuàng)新成為券商應(yīng)對競爭的最好選擇

　　雖然關(guān)閉第三方運營客戶端接口對整個證券行業(yè)是利好。但據(jù)記者了解，到目前為止，在第三方運營客戶端提供交易接口的券商并沒有按照中證協(xié)《指引》的要求關(guān)閉給第三方運營商提供數(shù)據(jù)和服務(wù)的接口。

　　分析人士指出，目前，以互聯(lián)網(wǎng)金融平臺為主的第三方運營客戶端具有信息全面、功能界面多樣化、提交交易指令快、競價功能齊全等優(yōu)勢，已經(jīng)為第三方運營商爭取了越來越多的投資者，并形成了很強的客戶粘性。因此，對于那些給第三方運營客戶提供接口的證券公司來說，一旦關(guān)閉接口，意味著在該證券公司開戶的投資者只能使用該證券公司自己開發(fā)的客戶端交易軟件，但習(xí)慣了第三方運營客戶端提供的便捷、優(yōu)質(zhì)服務(wù)的投資者很可能因為要找回原來習(xí)慣的交易方式，重新成為另一家和第三方運營客戶端有合作券商的客戶。且《指引》并沒有強制執(zhí)行力，可以預(yù)期其他券商在自身利益最大化的背景下也會選擇不執(zhí)行。

　　而在“互聯(lián)網(wǎng)+”風(fēng)口上，市場仍然看好第三方運營商。因此，在《指引》出臺后，第三方運營商不僅沒有出現(xiàn)下跌，相反，走出了一波四連陽的行情。

　　綜合來看，混業(yè)經(jīng)營是未來金融業(yè)發(fā)展的大方向，目前券商牌照放開需修法先行，短期還不現(xiàn)實。但在業(yè)內(nèi)專家看來，雖然短期內(nèi)在券商牌照這個準(zhǔn)入門檻的限制下，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的盈利能力不至于加速下降。但“圈子”外面有第三方交易平臺、BAT三巨頭以及銀行虎視眈眈，一旦牌照授予這些企業(yè)，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)就會面臨嚴(yán)峻的形勢。因此，未雨綢繆，快馬加鞭，借助“互聯(lián)網(wǎng)+券商”風(fēng)口努力發(fā)展自己的客戶端軟件服務(wù)，無疑將是券商應(yīng)對競爭的最好選擇。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸就《指引》解釋時表示，“證監(jiān)會鼓勵證券公司大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)，鼓勵證券公司結(jié)合自身狀況和發(fā)展戰(zhàn)略，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、信息技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)商等第三方機構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作，同時也高度重視證券公司在利用互聯(lián)網(wǎng)探索業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的合規(guī)及信息安全問題?！边@顯示出監(jiān)管層的態(tài)度是鼓勵以券商為主體，充分利用互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、信息技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)商等第三方機構(gòu)的資源開展合作發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)證券”，而不是以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主導(dǎo)的“證券互聯(lián)網(wǎng)”。

　　“證券業(yè)協(xié)會這次指引的目的更多地在于保護(hù)證券行業(yè)，為創(chuàng)新爭取時間?！绷蔚┓Q，留給證券公司的時間不多了，證券公司有必要抓住最后的時間將自己的行情和交易客戶端軟件“做好”，更進(jìn)一步帶來“創(chuàng)新”。

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